2015年11月

许多有正规的大网赌网站吗者关心的是如何获得可靠的、不断增长的收入来源. 在戈尔泽有正规的大网赌网站吗管理公司, 我们相信满足您收入需求的关键, 现在和将来, 以收益为导向的股票有正规的大网赌网站吗组合是你有正规的大网赌网站吗策略的核心要素吗.

这听起来可能很奇怪, 因为传统智慧告诉你，你应该有正规的大网赌网站吗债券以获得收入，有正规的大网赌网站吗股票以实现资本增值. 财经媒体每天都在强化这一观点, 每日更新股票价格, 指数水平, 利率很少或根本没有提到股息. 新闻报道的偏见是可以理解的，因为股息的变化没有那么剧烈, 虽然价格和利率可以随时变化，并创造更多令人兴奋的头条新闻.

在上世纪90年代的牛市期间, 两个结构性因素, 这两项都已减少或取消, 合并后的公司将重点放在股价上，而不是股息上. 第一个, 20世纪90年代，员工股票期权计划的广泛采用为那些参与其中的人提供了机会, 包括公司高层决策者, 对股价上涨给予奖励，同时隐性地惩罚他们派发股息. 这一因素后来减弱了. 会计准则现在要求员工股票期权的费用化, 这降低了它们对发行公司的吸引力.

第二个, 1997年生效的一系列联邦税法变化降低了相对于股息的资本利得税率.¹ 这导致有正规的大网赌网站吗者更青睐股价上涨，而不是股息，因为这是股票回报的首选形式. 2003年5月实施的税法改革使竞争环境更加公平, 然而, 通过将合格股息的税率降至15%——与长期资本收益的税率相同. 2013年进一步的税收改革使资本利得和股息的税率保持不变, 然而，对于收入最高的人群，这两项税率都提高到了20%.²

股票与债券:哪里可以获得更可靠和不断增长的收入

尽管有传统智慧, 历史表明，与债券和其他固定收益证券相比，多元化的股票有正规的大网赌网站吗组合可以提供更可靠的收入来源，并能更好地保护自己免受通胀的影响. 为了说明这个事实, 我们计算了1月1日有正规的大网赌网站吗100美元的收益, 1975年标准普尔500指数(S&500英镑)和3个月的美国留学收入.S. 国库券(T-Bill)和5年期美国国债.S. 国库券(T-Note). 根据我们的分析, 我们没有再有正规的大网赌网站吗股息或利息支付, 因为我们想知道，如果你把有正规的大网赌网站吗组合产生的收入花掉，会发生什么, 就像一个典型的退休人员一样. 我们也没有对通货膨胀进行调整. 我们的研究结果如图1所示.

如图所示，有正规的大网赌网站吗选择对收入水平的影响是巨大的. 在2014年底，也就是初始有正规的大网赌网站吗的40年后，你从美国获得的收入&届时，标普500指数将是1975年的11倍以上. 尽管有S&标准普尔500指数在2009年经历了其58年历史上最大的股息下降. 令人震惊的是，依赖美国国债的有正规的大网赌网站吗者近年来的收入降至零, 而自我们的研究开始以来，T-Note的收入下降了80%以上.

_{1997年的《有正规的大网赌网站吗》将长期资本利得的最高联邦税率降至20%，同时维持最高税率39%.6%股息.}

_{《2012年美国纳税人救济法案, 是在2013年1月颁布的, 还为那些收入最高的人引入了净有正规的大网赌网站吗所得税. 这等于3.对资本收益、利息、股息和其他有正规的大网赌网站吗收入征收8%的附加税.}

在这40年里，只有3年美国的收入增长&2000年，p500指数下降, 2001, 2009), 而短期国库券和短期国库券分别有24年和22年的下降. 为寻求可靠和不断增长的收入的有正规的大网赌网站吗者, 股票的表现明显好于最高质量的债券.

主动管理在收益导向股票有正规的大网赌网站吗组合中的作用

尽管S&标普500提供了比国库券和国库券更可靠的收入来源, 由于缺乏对股息的关注，对于那些寻求收益的人来说，该指数并不是最理想的有正规的大网赌网站吗组合. 事实上，截至2015年1月，500只成份股中有79只没有派息.³ 这些不支付股息的股票并不能帮助以收入为导向的有正规的大网赌网站吗者实现他们的目标. 一个明确的以收入为导向的有正规的大网赌网站吗组合将很好地排除它们. 此外，构成S指数的股票的变化&标普500指数有时会减少向有正规的大网赌网站吗者提供的股息收入. 例如, 从1994年到2004年，指数中不支付股息的公司从64家增加到149家.⁴ 这些类型的不利收入变化并不是美国独有的&P 500.

今天, 大多数专业管理的股票有正规的大网赌网站吗组合, 共同基金, 而且指数的构建几乎不考虑股息或提供给有正规的大网赌网站吗者的股息收入水平的变化.

抓住收益导向的股票有正规的大网赌网站吗组合的好处, 有正规的大网赌网站吗者必须对股票价格的短期波动采取更耐心的态度. 收益型有正规的大网赌网站吗者的目标是可靠的、多年不断增长的收入, 买卖股票不能快速获利. 因此, 有正规的大网赌网站吗者应该关注股票有正规的大网赌网站吗组合支付的股息，以及相关公司维持和增长股息的能力. 当需要卖出股票时，价格变动变得更加相关, 但对价格的持续关注会导致毫无根据的兴奋或绝望. 关注短期价格变化, 当负, 会导致不必要的担忧和糟糕的销售决策吗. 专注于积极的短期价格变化也可能是有害的, 导致过度自信和糟糕的购买决定. 专注于增加收入和保存资本, 同时为长期资本增值提供机会, 应该提供收益导向型有正规的大网赌网站吗者想要的一致性吗.

_{3标准 & 可怜的}

_{4标准 & 可怜的}

戈尔泽的股利上涨有正规的大网赌网站吗组合

自2005年以来, 戈尔泽管理着一个以收入为导向的股票有正规的大网赌网站吗组合，旨在提供不断增长的收入流和资本增值的机会. 该有正规的大网赌网站吗组合还避免了由于纳入不支付股息的股票而导致的当前收入的潜在减少. Goelzer上升股息有正规的大网赌网站吗组合被设计为一个广泛多元化的有正规的大网赌网站吗组合，其中包括来自每个主要行业部门的精心研究的公司. 这些公司提供了强大的现金流，超过了资助和发展业务所需的金额. 通过他们的历史, 他们用多余的现金向股东支付定期且不断增长的股息. 从这组股票中，我们购买价格最具吸引力的股票来构建Goelzer上升股息有正规的大网赌网站吗组合. 其结果是一个多元化的有正规的大网赌网站吗组合，其股息收益率明显高于整体市场, 我们的研究表明，这些公司拥有强劲的资产负债表, 不断增长的现金流, 并承诺支付股息.

你不需要牺牲总回报来实现你的收入目标. 在一项由Dr. 杰里米·J. 节目里, 宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授, 构成S指数的股票&1957年至2003年期间的标普500指数按股息收益率分成五等分. 研究表明，构成前五分之一的股票.e.即股息收益率最高的股票，其平均年回报率为14%.在此期间27%的年回报率为11%.美国占18%&总共500英镑. 与此同时, 占五分之一的股票，即股息收益率最低或没有股息的股票，其年回报率为9%.50%.⁵ 另一项由标准公司进行的研究 & 普尔专注于创建一个只包括标准普尔500指数成份股的有正规的大网赌网站吗组合 & 连续25年增加股息的普尔500指数公司. 研究得出的结论是，在15年的时间里，这个有正规的大网赌网站吗组合的年回报率为13%.45%对11%.标准为00% & 整个普尔500指数^6.

我们相信高尔泽上升股息有正规的大网赌网站吗组合可以成为您收益导向有正规的大网赌网站吗计划的重要核心组成部分. 这不是, 然而, 建议将债券和其他固定收益证券排除在外，作为适当多元化有正规的大网赌网站吗组合的另一个关键组成部分. 尽管债券和其他固定收益证券经历了收入波动, 如上所示, 资本保值和流动性的好处使它们成为收益导向有正规的大网赌网站吗组合的重要组成部分. 高质量的加入, 短期至中期固定收益证券可以在股价下跌时提供流动性来源, 因此，你可以保留你的股票有正规的大网赌网站吗组合，以参与未来的价格和股息增长. 在高尔泽，我们提供专业的应税和免税债券和固定收益证券有正规的大网赌网站吗组合管理，以补充您的股票有正规的大网赌网站吗组合.

除了, 戈尔泽开发了一种非传统的有正规的大网赌网站吗策略，在股票和债券之外提供进一步的多样化. 这种策略包括与股票和债券关联度较低或中等的有正规的大网赌网站吗，同时避免许多非传统有正规的大网赌网站吗的陷阱, 即高额费用, 流动性不足, 可怜的透明度, 以及杠杆导致的资本损失风险增加.

我们认为，以收入为中心的股票有正规的大网赌网站吗组合加上债券和非传统有正规的大网赌网站吗的多样化，是确保和增加收入的行之有效的策略. 通过实施这一策略, 我们经验丰富的专业有正规的大网赌网站吗团队可以帮助您实现您的收入目标.