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高级顾问

可持续支出政策:非营利组织应该知道的

这是有正规的大网赌网站吗委员会面临的众多决策之一, 没有什么比制定适当的支出政策更重要的了. 包括一套管理非营利组织如何分配资金的规则, 支出政策在确保非营利组织能够实现其支持受益人的主要使命方面起着至关重要的作用. 然而，确定一个谨慎的政策是具有挑战性的，并且因组织而异.

 

本质上, 制定审慎的支出政策是一种权衡多方因素的行为, 其中主要包括以下内容:

 

  • 可持续性:今天为受益人花钱还是明天为受益人花钱.
  • 有正规的大网赌网站吗风险 & 回报:平衡有正规的大网赌网站吗组合的短期稳定性需求和长期增长需求.
  • 一致性:接受更广泛的年度支出，而不是更可预测的年度金额.

 

当达到这种微妙的平衡, 组织必须深思熟虑地确定支出方法和支出率.

支出法

支出方法是年度支出金额的计算方法. 非营利组织可以使用几种方法来进行计算, 每一个都平衡上述因素，并结合起来与组织的使命保持一致. 在Goelzer 网赌正规平台网址的早期文章中，我们描述了非营利组织使用的一些主要支出方法，以及每种方法的好处和考虑因素.1

 

对于寻求长期发展的非营利组织, 有正规的大网赌网站吗组合的可持续增长, 我们发现大多数人都是基于移动平均市场价值的一定百分比来设定他们的消费方法, 也被称为市场价值法与平滑技术相结合. 最近对捐赠基金的一项调查发现，超过75%的网赌正规平台网址使用这种支出方式, 和, 这些, 在过去三年中，绝大多数股票的市场价值趋于平稳.2

 

Using a smoothing technique has some considerable benefits over the short 和 long term: 1) it stabilizes spending in down-market years; 2) it promotes more consistent annual spending; 和, 3)它缓和了短期支出，允许实际支出, 随着时间的推移，通胀调整后的支出增长.

 

为了获得真正的增长, 拥有长期有正规的大网赌网站吗组合的非营利组织必须承担一定程度的短期波动性. 这种波动性意味着，他们的有正规的大网赌网站吗组合可能会在未来几年出现负回报, 实际上是-15%.3 这对使用没有平滑技术的市场价值方法的组织的允许支出产生了不利影响. 15%的市值损失意味着明年的支出将减少15%.

 

抚平损失, 将其与前几年的收益相结合, 减轻一年的影响，分散损失随着时间的推移. 结果见表1, 哪个显示了使用没有平滑的市场价值方法的假设有正规的大网赌网站吗组合与使用三年平滑市场价值方法的有正规的大网赌网站吗组合的支出变化百分比.

 

 

支出率

建立适当的支出方法后, 非营利组织的领导者应该制定一个审慎的支出比率，以反映组织的目标. 消费率是平衡当前与未来需求的最大因素. 设定消费率的因素包括:

 

消费率因素
预期有正规的大网赌网站吗组合回报 长期有正规的大网赌网站吗组合增长提供了大部分支出. 预期的有正规的大网赌网站吗回报是由组织选择的资产配置驱动的.
预计流入 额外和持续的筹款也可以支持支出.
预期通货膨胀 那些希望跟上通货膨胀的组织——从而保护他们的购买力——需要考虑通货膨胀在长期内不断恶化的影响.
期望实际增长 以更快的速度增加有正规的大网赌网站吗组合，而不是简单地跟上通货膨胀的步伐，可以支持更多的支出, 按实际价值计算, 关于未来受益人.

 

在这些因素中, 可持续支出与预期的长期有正规的大网赌网站吗组合回报和预期的通货膨胀率最直接相关. 实现可持续的支出政策类似于“金发女孩”情景:支出不要太多, 不要太少, 但是刚刚好. 看看我们假设的可持续消费率为4的有正规的大网赌网站吗组合.5%(预期收益7.5%减去3的通货膨胀.0%).

 

如图2所示，以可持续的速度支出(4).5%)为长期保持购买力提供了最好的机会. $4.今天花费的500万美元与花费的4美元大致相同.20年内有500万.

 

 

支出超过可持续水平(5).5%)允许当前受益人今天收到更多的5美元.500万美元，但未来的受益人得到的要少得多，只有4美元.在第20年达到了300万，而且还在持续下降. 尽管支出低于可持续水平(3).5%)开始和结束时的年度支出都低于“金发姑娘”的支出率(4%).5%.

结论

非营利组织的领导人不能单独制定支出政策. 实现今天和明天之间的平衡对每个组织来说都是独一无二的. 谨慎的组织了解每个方面及其相关影响的微妙平衡, 无论是当前支出还是未来支出, 未来购买力(通货膨胀), 或者有正规的大网赌网站吗组合价值的增长. 不管是什么组织, 戈尔泽主张记录支出政策及其基本原理，然后以一种有纪律的方式跟踪它.

 

1 加文·W. Stephens, Goelzer 网赌正规平台网址，“网赌正规平台网址有正规的大网赌网站吗者的支出指南”，2019， http://pozueloescenica.com/insights_post/spending-guidelines-for-institutional-investors-a-framework/.

 

2 每个被调查者接受多种方法. NACUBO- common fund Study of Endowments, 2023年2月17日 http://www.nacubo.org/Research/2022/NACUBO-Commonfund-Study-of-Endowments.

 

3 一年的负回报估计是基于有正规的大网赌网站吗指标捐赠基金过去的经验 & 基金会宇宙计划的规模为5000万至2.5亿美元. Over 50% of the plans in the universe lost -13% in 2022; -27% in 2008, 和 -5% in 2018.

 

 

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